Hidroelectrica, cea mai mare companie listată la bursă din România, a raportat un profit net de 3,3 miliarde de lei pentru anul 2025, o scădere de 20% față de anul precedent. Veniturile, în schimb, au crescut ușor cu 5%, ajungând la 9,61 miliarde de lei, într-un an marcat de o secetă fără precedent.
Seceta istorică, o provocare majoră
Dar dincolo de cifrele reci, realitatea din teren a fost una extrem de dură. Raportul anual preliminar al companiei notează sec că „în anul 2025 s-a înregistrat cea mai mică producţie de energie hidro din istoria României”.
Cifrele vorbesc de la sine.
Condițiile hidrologice complet nefavorabile au tăiat adânc din volumele disponibile pentru vânzare. Bogdan Badea, CEO al Hidroelectrica, a explicat contextul dificil: „Anul trecut a fost un an cu secetă extremă, comparabil cu anul în care Hidroelectrica, din păcate, a intrat în insolvenţă. Ca atare, a trebuit să utilizăm resursele de apă cu foarte mare atenţie, astfel încât să fim pregătiţi şi pentru iarnă. Şi s-a văzut că atunci când sistemul energetic a avut nevoie, Hidroelectrica a intervenit prompt pentru echilibrare şi pentru acoperirea vârfurilor de consum.”
V-ați gândit vreodată la impactul direct pe care îl are lipsa ploilor asupra facturilor și stabilității rețelei naționale? Pentru o companie de o asemenea anvergură, gestionarea apei devine la fel de importantă ca managementul capitalului.
Birocrația, frâna marilor șantiere
În ciuda acestor provocări, conducerea companiei insistă pe direcția dezvoltării. „A fost un an al investiţiilor anul trecut şi anul acesta vom continua acest traseu în care ne bazăm foarte mult pe investiţii, atât în activele existente, şi aici programul de retehnologizare a căpătat o amploare foarte mare, dar şi în proiecte noi. Sunt proiecte pregătite de ani de zile care ajung la maturitate şi intră în faza de execuţie“, a precizat Badea.
Numai că lucrurile se blochează adesea în hârtii, după cum notează Financiarul. Până la urmă, oricât de bune ar fi intențiile, circuitul avizelor ucide frecvent elanul investițional. „Partea nevăzută este aceea birocratică, în care trebuie să luăm avize, să luăm autorizaţii şi, de multe ori, acest proces, din păcate, în ultimii ani de zile, durează mai mult decât execuţia propriu-zisă. Avem exemplul Vidraru, care a generat foarte multe pasiuni, dar este o investiţie pregătită din 2016, cu foarte multe proceduri de achiziţie care, din păcate, nu au fost încheiate cu succes. Am reuşit totuşi să semnăm contractul şi să intrăm în programul de retehnologizare. Acolo lucrările sunt conform graficului.”
Și nu doar statul pune frâne în dezvoltarea capacităților de producție. Mai multe unități cu grade avansate de finalizare stau blocate în instanțe de diverse ONG-uri de mediu.
Panourile solare schimbă piața
Sistemul energetic național trece printr-o transformare radicală, dominată de explozia instalărilor de parcuri fotovoltaice. Hidroelectrica vede aici oportunități masive, făcând achiziții la prețuri avantajoase și generând venituri solide din serviciile vitale de echilibrare a rețelei.
„Trebuie să avem flexibilitate în sistemul energetic şi de aceea este foarte important să înţelegem contextul în care ne aflăm. E un context în care avem foarte multe instalări, în special în energie fotovoltaică. Eu nu sunt şi nu voi fi niciodată adeptul canibalizării între tehnologii, nu. Este loc pentru toate tehnologiile, important e ca între ele să existe un balans,” a explicat CEO-ul companiei.
Să fim serioși, soarele nu strălucește noaptea, iar vântul nu bate la comandă. Atunci intervin rapid turbinele hidro.
Finanțare ieftină pentru dividende și dezvoltare
O altă provocare majoră este găsirea unor constructori capabili să gestioneze lucrări hidrotehnice complexe, pe o piață a forței de muncă extrem de tensionată. „Marea provocare pe care o avem ca şi companie este să identificăm suficienţi parteneri care să poată să execute investiţii complexe, gen Vidraru, şi aici nu este o chestiune foarte uşoară. Nu sunt foarte mulţi parteneri specializaţi la nivel european care pot să facă acest lucru”, a recunoscut Bogdan Badea.
Pentru a susține acest efort, compania mizează pe finanțare. „Sigur că pentru a acoperi tot acest volum de investiţii va fi nevoie şi de finanţare. Hidroelectrica astăzi are un nivel foarte redus al datoriilor, ceea ce ne permite să atragem capital din piaţă la preţuri foarte competitive. Suntem convinşi că vârfurile de CAPEX pe care le vom avea în anii următori vor fi acoperite cu finanţări ieftine şi care vor permite să păstrăm politica de dividende către investitori şi să creştem volumul de investiţii.”
Iar această strategie de finanțare prin datorie ieftină arată direcția clară a gigantului energetic. Gradul scăzut de îndatorare actual (un avantaj rar în piața corporativă de azi) lasă ușa deschisă pentru credite bancare avantajoase, protejând astfel randamentele pe care acționarii le așteaptă an de an la Bursa de Valori București.
